Una serie de perturbaciones mundiales ha dejado muy claro que invertir en energías renovables es necesario para evitar futuras crisis energéticas y prevenir el cambio climático.
Sin embargo, invertir en energías renovables es costoso: se prevé que solo la transición de India a cero emisiones netas requiera una inversión de 10 billones de dólares.
Con este propósito, el Foro Económico Mundial, Accenture, la Agencia Internacional de la Energía (AIE), el Imperial College London y ETH Zurich han puesto en marcha el Observatorio del costo del capital, que proporciona datos muy necesarios sobre los riesgos y los rendimientos de las inversiones en proyectos de energías renovables en los mercados en desarrollo.
Una serie de inquietantes acontecimientos geopolíticos y la creciente frecuencia de fenómenos climáticos adversos han demostrado sin lugar a dudas la necesidad de acelerar la transición energética. Estos acontecimientos también han reforzado la viabilidad y el impulso para avanzar hacia fuentes de energía renovables.
A nivel gubernamental, los objetivos de lucha contra el cambio climático y de descarbonización están impulsando a los Estados y a los inversores a considerar un aumento de la asignación de sus carteras a activos relacionados con el clima y la transición energética.
Por ejemplo, la histórica legislación climática aprobada por el Senado de EE. UU. en agosto incluyó una inversión de 369.000 millones de dólares en clima y energía limpia. Otros compromisos de economías en desarrollo, como el objetivo del primer ministro de India, Narendra Modi, de alcanzar cero emisiones netas para 2070, indican el nivel de conciencia mundial sobre la necesidad de acelerar la transición energética.
Financiar la transición verde
Para que las transiciones hacia energías limpias tengan éxito, los inversores institucionales, las empresas y los gobiernos deben aumentar la financiación de la infraestructura de energías renovables en todo el mundo, especialmente en las economías emergentes y en desarrollo. También deben recurrir a los mercados privados. Se estima que el objetivo de India de alcanzar cero emisiones netas por sí solo requerirá una inversión de 10 billones de dólares. Sin embargo, las lagunas de información y el cortoplacismo plantean dificultades a los inversores para originar inversiones en activos de energía limpia. La disponibilidad limitada de datos transparentes y fiables sobre los rendimientos de los activos no cotizados, así como sobre los riesgos específicos de los activos y los riesgos macrofinancieros, restringe la participación de los inversores.
Un informe reciente demostró que invertir en infraestructura de energías renovables tiene sentido desde el punto de vista climático y financiero. En comparación con el mercado más amplio de infraestructura no cotizada, los rendimientos de las energías renovables no cotizadas son un 22 % superiores en los mercados mundiales y un 33,5 % superiores en los mercados emergentes y las economías en desarrollo.
Tanto los activos de energías renovables como los activos de infraestructura más amplia no cotizados ofrecen beneficios de diversificación durante episodios de tensión crediticia y frente a los cambios cíclicos de las condiciones macroeconómicas, como los precios de las materias primas.
Sin embargo, persisten varios retos adicionales, muchos de los cuales se agravan en los países en desarrollo. La falta de datos fiables, la falta de transparencia en el sector no cotizado, la flexibilidad limitada, el riesgo de crédito, los obstáculos regulatorios y los problemas cambiarios representan barreras a la inversión.
Oportunidades en las energías renovables
A pesar de estos riesgos y limitaciones, existe la oportunidad de que los inversores y los gobiernos colaboren para reducir los riesgos de la financiación en etapas iniciales de la infraestructura de energías renovables, necesaria para generar impulso.
Un ejemplo sería apoyar e invertir en una yieldco dedicada a las energías renovables. UK Climate Investments (UKCI), una empresa conjunta entre Green Investment Group (GIG) de Macquarie y el Departamento de Empresa, Energía y Estrategia Industrial del Gobierno del Reino Unido (BEIS), invirtió en Revego Africa Energy Limited, junto con Investec y Eskom Pension and Provident Fund.
Revego es una empresa de rendimiento dedicada a oportunidades para inversores en capital social en activos operativos de energías renovables en África subsahariana. Actualmente, su cartera consta de proyectos solares y eólicos con una capacidad de 600 MW. Al combinar conocimientos especializados y financiación de un inversor y patrocinador privados, un fondo de pensiones de una empresa de servicios públicos local y un inversor público especializado en financiación climática, el fondo logró atraer el capital necesario mediante la distribución del riesgo.
Los marcos de financiación climática también deben seguir evolucionando para apoyar la canalización de inversiones en energía limpia hacia las economías emergentes y en desarrollo.
El Observatorio del costo del capital
Una de estas iniciativas en marcha es el Observatorio del costo del capital (CoC), desarrollado por la Agencia Internacional de la Energía (AIE), el Imperial College London, ETH Zurich y el Foro Económico Mundial. Su objetivo es abordar los obstáculos a la inversión en energías renovables subsanando la falta de datos fiables y mejorando la transparencia de las inversiones en energía limpia en las economías emergentes. El Observatorio destaca los principales factores que elevan los costos de capital en las economías emergentes y en desarrollo, así como los ámbitos en los que, gracias a datos empíricos fiables, las iniciativas de reducción de riesgos han sido eficaces para reducir el costo de capital de las inversiones en energía limpia.
Para 2030, las inversiones anuales en energía limpia en los mercados emergentes y las economías en desarrollo deben multiplicarse por más de siete, pasando de menos de 150.000 millones de dólares en 2021 a más de 1 billón de dólares, a fin de encaminar al mundo hacia el objetivo de cero emisiones netas para 2050. Para respaldar esa transición y cumplir los objetivos climáticos, iniciativas como el Observatorio del costo del capital permitirán determinar dónde centrar la atención y destacar los riesgos más frecuentes en las economías emergentes.
La transición para abandonar un sistema energético basado en combustibles fósiles en las economías emergentes y en desarrollo requiere adaptarse a riesgos como los activos varados, el riesgo de contraparte compradora, los riesgos de la red de transmisión y de adquisición de terrenos, así como prepararse para factores macroeconómicos nacionales, como la regulación interna y las fluctuaciones cambiarias.
El panel del Observatorio CoC ofrece una base de datos pionera que compara datos sobre el costo del capital en distintas tecnologías energéticas de cinco países de economías emergentes. Se publicará en el sitio web de la AIE y se anunciará en la reunión ministerial de Energía Limpia que tendrá lugar en Pittsburgh del 21 al 23 de septiembre.
Aunque el Observatorio CoC es una herramienta útil para reunir los datos disponibles sobre el costo del capital en los mercados emergentes y en desarrollo, hacen falta más mecanismos de mitigación de riesgos y herramientas para coordinar iniciativas que ayuden a distribuirlos. Esta plataforma puede facilitar esos avances al aportar los datos empíricos fiables necesarios para diseñar esas soluciones. Por ejemplo, las instituciones multilaterales podrían desempeñar un papel fundamental en la reducción de riesgos de proyectos en mercados emergentes, garantizando que cumplan estándares elevados en materia climática y de cumplimiento, y ayudando a establecer marcos contractuales y de financiación viables para proyectos de energías renovables.
Para acelerar eficazmente la inversión en energías renovables no cotizadas en las economías emergentes, necesitamos políticas favorables para la infraestructura climática, medidas de rendimiento transparentes, datos fiables y mecanismos de gestión de riesgos.
Todos los pilares deben unirse para ampliar la infraestructura de energías renovables en las economías en desarrollo y desarrolladas, a fin de garantizar un futuro sostenible en todo el mundo. Solo así podremos alcanzar cero emisiones netas para 2050 y evitar un colapso climático catastrófico.
