Lograr un futuro energético de cero emisiones netas en las economías en desarrollo requerirá billones de dólares de inversión privada.
Sin embargo, aún existen numerosos obstáculos para esta inversión en energías renovables, tan necesaria.
Estas son 5 formas en que los responsables de políticas pueden superar estos obstáculos y poner las cosas en marcha.
Para que las economías emergentes y en desarrollo cumplan sus objetivos de desarrollo energético y de cero emisiones netas en materia climática, decenas de billones de dólares en inversión en energías renovables será necesaria. Esta cifra es considerablemente superior a lo que cabe esperar obtener solo de fondos públicos, por lo que el capital privado debe cubrir la diferencia. Sin embargo, aún existen numerosos obstáculos para el despliegue de capital privado en proyectos de energía limpia en las economías emergentes, ya que pueden imponer riesgos y costes adicionales y, por tanto, reducir el interés de los inversores.
Un nuevo informe de la Agencia Internacional de la Energía, elaborado en colaboración con el Banco Mundial y el Foro Económico Mundial, pone de manifiesto esta cuestión con claridad: “El futuro energético y climático del mundo depende cada vez más de si las economías emergentes y en desarrollo logran hacer una transición exitosa hacia sistemas energéticos más limpios, lo que exige un cambio radical en los esfuerzos mundiales para movilizar y canalizar el enorme aumento de inversión que se requiere.”
Buenas prácticas para la inversión en energías renovables
Hemos identificado cinco ámbitos generales que pueden abordarse para reducir estos obstáculos y, de este modo, contribuir a impulsar la inversión en energías renovables.
1. Acuerdos energéticos regulados y transparentes. En términos generales, las políticas deben establecer transparencia y previsibilidad, lo que proporciona confianza a los inversores en la capacidad de recuperar las inversiones en generación de energía. Entre los ejemplos de estas políticas se incluyen permitir la participación de productores independientes de energía (IPP); disponer de plantillas estandarizadas y bancables de contratos de compraventa de energía (PPA); celebrar subastas transparentes; y aplicar ajustes tarifarios transparentes y justos, así como garantizar la participación pública. Un ejemplo es una reciente subasta de líneas de transmisión en Brasil, que no logró atraer inversores cuando se lanzó por primera vez en 2016. Las condiciones revisadas, que incluyeron tarifas máximas más elevadas y una fórmula transparente de revisión tarifaria basada en la inflación y los tipos de interés a largo plazo, animaron a BTG Pactual y a otros inversores a participar.
2. Incentivos específicos para la energía limpia y el clima. Contar con una estrategia energética integrada y plurianual, con objetivos a corto plazo para el cierre de centrales de combustibles fósiles, cuando proceda, y para el desarrollo de energías renovables, ayuda a sentar las bases de políticas favorables. Establecer un mercado de carbono u otro mecanismo de fijación de precios del carbono, así como una gobernanza o legislación en torno a la eliminación de carbono, también resulta valioso. Chile ofrece un ejemplo: aprobó un calendario vinculante de cierre de centrales de carbón; colaboró con propietarios privados de centrales eléctricas para elaborar calendarios de eliminación progresiva del carbón; y aplicó un impuesto al carbono a las centrales térmicas de carbón de mayor tamaño.
3. Medidas generales favorables a las empresas. Existen varias políticas generales (es decir, no necesariamente específicas del sector energético) que pueden facilitar la inversión en energías renovables. Entre ellas figuran la política fiscal (como la no retención de impuestos sobre los beneficios y la exención del IVA en la venta de energía limpia), la admisión de la inversión extranjera directa (IED), la mejora de los procesos de concesión de permisos y la disponibilidad de divisas y la posibilidad de repatriar beneficios.
4. Mecanismos de financiación innovadores. Los mecanismos de financiación de distintos tipos pueden ser útiles para mitigar riesgos, ofrecer un potencial de rentabilidad adicional o crear más oportunidades de inversión. Bonos Masala, que son bonos denominados en rupias indias emitidos en el extranjero para invertir en India, constituyen un ejemplo de mitigación del riesgo (en este caso, mediante una cobertura de tipo de cambio). Por otra parte, el coste de la financiación, y por tanto la rentabilidad financiera de un proyecto, puede estar condicionado al logro de objetivos de descarbonización. Por ejemplo, la inversión del Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo de 56 millones de euros en bonos en una emisión de 233 millones de euros de Tauron Polska Energia incluye costes de financiación más bajos si Tauron cumple sus objetivos de descarbonización para 2030.
Otras innovaciones financieras que se están estudiando buscan crear más oportunidades de inversión en energías renovables. Entre los ejemplos figuran 1) acuerdos corporativos sintéticos de compraventa de energía (CPPA, por sus siglas en inglés), que pueden ofrecer una cobertura frente a las fluctuaciones del coste de la energía para un comprador corporativo, al tiempo que generan demanda de energías renovables; y 2) un mecanismo de transición energética (ETM), que ofrece a los inversores la oportunidad de adquirir activos con altas emisiones de carbono, retirarlos y sustituirlos por energías renovables (los rendimientos financieros de una inversión en ETM proceden de la explotación de los activos de alto contenido en carbono y de energías renovables, complementados, por ejemplo, con créditos de carbono por la retirada acelerada). El Grupo de Trabajo sobre la Movilización de Inversiones para la Energía Limpia en las Economías Emergentes y en Desarrollo del Foro Económico Mundial trabaja para concretar los detalles operativos de varias de estas innovaciones.
5. Asunción temprana de riesgos. Varios proyectos exitosos han contado con un patrocinador inicial dispuesto a asumir diversos riesgos. Una vez mitigados ciertos riesgos del proyecto, el patrocinador pudo atraer capital adicional o más barato. BTG Pactual, en el citado proyecto de transmisión en Brasil, fue uno de esos casos. La empresa asumió inicialmente todo el riesgo de capital, pero logró obtener financiación mediante deuda una vez finalizada la construcción. Este papel también puede ser desempeñado, o al menos complementado, por organizaciones internacionales de desarrollo. Por ejemplo, la participación de capital en fase inicial de InfraCo Asia en una red solar inteligente en Filipinas respaldó los primeros 4.000 hogares de un proyecto de energía limpia de 200.000 hogares con medición prepago basada en telefonía móvil, y solo más tarde encontró otro inversor.
¿Qué está haciendo el Foro Económico Mundial en relación con la transición a la energía limpia?
Gran parte de la responsabilidad asociada a estos cinco ámbitos recae en los gobiernos. Los gobiernos de las economías emergentes deben promulgar legislación de apoyo para mitigar parte del riesgo y mejorar las perspectivas de rentabilidad financiera de los proyectos energéticos. Deben solicitar a los bancos multilaterales de desarrollo y a otras instituciones financieras internacionales que amplíen su oferta de instrumentos de riesgo y su capacidad de financiación. También deben trabajar con el sector privado para establecer los parámetros y objetivos de las oportunidades de inversión en energías renovables. Y deben estar abiertos a las innovaciones financieras que puedan aumentar el flujo de capital extranjero privado hacia proyectos de energía limpia. Por su parte, los gobiernos de las economías desarrolladas deben comprometerse a movilizar más fondos para la financiación climática, así como a prestar una mayor asistencia técnica y de asesoramiento.
Dada la urgente necesidad de invertir a corto plazo para ampliar el acceso global a la energía baja en carbono, lo fundamental es que los gobiernos de las economías desarrolladas y en desarrollo actúen con rapidez. Las medidas adoptadas en esta década pueden comprometer las emisiones durante décadas — o pueden sentar las bases para cumplir los objetivos de desarrollo sostenible del mundo.
Este blog de la agenda forma parte de una serie dedicada a movilizar inversiones para la energía limpia en las economías emergentes y en desarrollo. Obtenga más información sobre la iniciativa relacionada, un proyecto impulsado por múltiples partes interesadas asociadas al Foro Económico Mundial con el objetivo de identificar obstáculos, detectar soluciones y permitir acciones colaborativas para aumentar significativamente las inversiones en energía limpia en los mercados emergentes y en desarrollo.
