La pandemia de COVID-19 impulsó el cambio hacia los pagos digitales.
Aumenta la atención y el desarrollo de las monedas digitales de los bancos centrales y de las stablecoins.
El Foro Económico Mundial, a través de su Consorcio de Gobernanza de las Monedas Digitales trabaja para ayudar a materializar los beneficios y mitigar los riesgos de estas nuevas formas de monedas digitales.
La pandemia de COVID-19 y la crisis económica consiguiente han alterado de forma indeleble nuestra vida cotidiana. Uno de los cambios más profundos ha sido la aceleración del cambio hacia los pagos digitales, ya que los clientes evitaron el efectivo por temor a que pudiera propagar el virus, y los minoristas se adaptaron trasladando su actividad en línea.
Estos desafíos crearon un terreno fértil para explorar nuevas formas digitales de pago. La manera en que el mundo coordine el tratamiento de estas nuevas tecnologías, potencialmente disruptivas, será determinante para que las oportunidades que presentan puedan aprovecharse y los riesgos mitigarse.
Dos de estos nuevos desarrollos son las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) y “stablecoins”. Los bancos centrales estudian activamente las CBDC, y la demanda de medios de pago digitales ha llegado para quedarse. Una encuesta del Banco de Pagos Internacionales (BPI) encuesta reveló que más del 85% de los bancos centrales están explorando o investigando las CBDC, aunque en muchos casos su emisión aún no se ha concluido.
Como ejemplos, Singapur completó recientemente su Project Ubin, una investigación plurianual sobre el uso de la CBDC en transacciones mayoristas. China ha estado realizando avanzadas pruebas piloto para un yuan digital orientado al uso minorista. El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra realizan cada uno esfuerzos activos de investigación sobre la CBDC. Más allá de las pruebas piloto, las Bahamas y la Unión Monetaria del Caribe Oriental han comenzado recientemente a emitir CBDC.
A diferencia de las CBDC, las stablecoins no son emitidas por autoridades monetarias, sino por entidades privadas. Generalmente se conciben como una forma de criptomoneda que opera sobre tecnología de registro distribuido, pero con mecanismos de estabilización que mantienen sus precios estables en relación con un activo como la moneda fiduciaria, las materias primas u otras criptomonedas. Esto significa que las stablecoins no sufren la misma volatilidad que otras monedas digitales, lo que las convierte en un medio de intercambio y reserva de valor potencialmente más sólido. Algunos ejemplos son Tether y USD Coin, que están vinculadas al dólar estadounidense.
Uno de los principales atractivos de las CBDC o las stablecoins es su potencial para permitir transacciones transfronterizas más rápidas o baratas, reducir los costes para los consumidores, facilitar el comercio y fortalecer la integración económica mundial.
La pandemia también ha puesto de relieve la importancia de mejorar el acceso a los servicios financieros digitales para ayudar de forma eficaz a quienes más lo necesitan. Las monedas digitales podrían haberse utilizado para mejorar la distribución de ayudas y pagos de socorro en situaciones de crisis, especialmente cuando los viajes o el acceso físico eran imposibles. Como ejemplo, en 2020, la Fundación Grameen desembolsó con éxito ayudas financieras por la COVID-19 en forma de vales digitales a 3.500 mujeres en Filipinas, destinados a alimentos y paquetes médicos, a través de una aplicación en sus teléfonos móviles.
Otra oportunidad tanto para las monedas digitales privadas como públicas reside en fomentar la inclusión financiera. Las monedas digitales podrían reducir las barreras a las que se enfrentan las poblaciones de bajos ingresos y de difícil acceso para utilizar los servicios financieros. Se podrían diseñar, es decir, programar, varias funciones en la moneda digital para garantizar la integridad de las transacciones. Dicho esto, es necesario seguir investigando las tres oportunidades antes mencionadas, incluido el análisis de los riesgos, las compensaciones y las capacidades de valor añadido frente a las opciones preexistentes.
Estos avances tecnológicos no están exentos de desafíos importantes. El sistema de pagos es un bien público; debe estar regulado. Por ejemplo, los responsables políticos deben abordar las preocupaciones sobre el posible uso de monedas digitales emitidas por entidades privadas fuera de los perímetros regulatorios, lo que podría facilitar transacciones de blanqueo de capitales o de financiación del terrorismo. La facilidad con la que las monedas digitales pueden comprarse y negociarse las 24 horas del día, los 7 días de la semana, a través de internet y del teléfono móvil, en ocasiones sin la intervención de entidades reguladas, suscita preocupaciones en materia de protección del consumidor, privacidad de datos y posibles riesgos de ciberseguridad.
En el plano macroeconómico, las CBDC y las stablecoins respaldadas por las principales monedas podrían suponer riesgos para la estabilidad monetaria y financiera, especialmente para las economías más vulnerables y en desarrollo. Algunos países podrían sufrir fuga de capitales o volatilidad del tipo de cambio derivadas del acceso de los residentes a una CBDC emitida por una economía importante con fundamentos económicos sólidos e inflación baja (o al acceso a una stablecoin denominada en una moneda extranjera relativamente más fuerte). Esto, a su vez, podría perturbar la concesión de préstamos bancarios y erosionar la liquidez local procedente de los depósitos bancarios.
Para aprovechar y contribuir a la comprensión global y a la toma de decisiones sobre estas y otras cuestiones urgentes de política y gobernanza relacionadas con las monedas digitales, el Foro Económico Mundial, a través de su Consorcio de Gobernanza de las Monedas Digitales ha reunido a más de 80 organizaciones para identificar prioridades y proponer soluciones. Desde su creación en 2020, el trabajo realizado por el consorcio ha identificado varias áreas clave de interés.
En primer lugar, la cooperación internacional será clave para superar los desafíos de los flujos transfronterizos de monedas digitales.
Debe existir un consenso internacional sobre la clasificación de las monedas digitales para que pueda haber una regulación transfronteriza coherente y eficaz. Las recomendaciones del Consejo de Estabilidad Financiera para abordar los desafíos regulatorios planteados por las stablecoins globales podrían servir de referencia para las jurisdicciones individuales. Además, la cooperación entre los reguladores, por ejemplo a través de los colegios de supervisores, podría reducir las brechas y desigualdades causadas por el uso transfronterizo de estas monedas.
En segundo lugar, la privacidad de los datos es primordial. Los gobiernos deben establecer prácticas adecuadas para el intercambio, la titularidad o la obtención de datos de cuentas a fin de garantizar la seguridad de los datos de los usuarios y la protección de la privacidad.
En tercer lugar, la colaboración entre el sector público y el privado es fundamental. El sector privado puede ofrecer productos y servicios innovadores que respalden los esfuerzos de las autoridades por fomentar pagos más resilientes, inclusivos e innovadores. A su vez, los bancos centrales y los responsables de la política financiera deben procurar no desplazar a las empresas privadas, sino diseñar las CBDC o la regulación de manera que impulse la competencia.
Por último, no debe pasarse por alto la interoperabilidad técnica. El grado en que los mecanismos de CBDC o de stablecoins puedan conectarse con los sistemas preexistentes y nuevos, a nivel nacional o transfronterizo, influirá en el valor que aporten a los usuarios y en los beneficios derivados de una mayor competencia en el mercado. Sin embargo, la interoperabilidad puede conllevar una mayor exposición a fallos o brechas de seguridad y un ritmo más lento de innovación, ya que los proveedores deben ajustarse a normas comunes de datos y software.
Con rapidez y en un futuro muy próximo, los responsables políticos tendrán que tomar decisiones críticas sobre el papel que desempeñarán las instituciones públicas y privadas en los pagos digitales y las monedas digitales. También deberán coordinarse para resolver ciertas cuestiones críticas derivadas de los efectos indirectos internacionales y dentro del ámbito de los pagos transfronterizos. Estas acciones determinarán el grado en que el mundo podrá materializar los beneficios de la digitalización, que quizá sea un aspecto positivo en el mundo posterior a la pandemia.
