El crecimiento del PIB de China, del 7,4 %, es la tasa de crecimiento anual más baja en más de dos décadas, y el año pasado no se alcanzó el objetivo oficial de crecimiento del Gobierno. Pero no espere una reacción desmesurada del Gobierno para impulsar el crecimiento económico en 2015.
La desaceleración del crecimiento económico se ha aceptado en China como la nueva normalidad, y parece haber un alto grado de tolerancia al menor crecimiento en 2015. China también ha enviado últimamente mensajes contundentes de que el reequilibrio de la segunda economía más grande del mundo se llevará a cabo de manera gradual y sostenible y, por lo que se puede apreciar, China está tomando medidas cuidadosas para recalibrar la economía y evitar una desaceleración más pronunciada del crecimiento.
No cabe duda de que la economía china afrontará un camino accidentado en 2015. Pero ¿se encamina hacia un aterrizaje brusco? No. Si aprendemos de la historia reciente de la gestión del crecimiento económico en China, una vez más se demostrará que los pesimistas se equivocan.
Que no cunda el pánico
La última vez que la economía china registró una tasa de crecimiento menor fue en 1990, cuando creció un 3,8 %. Pero las nuevas cifras del PIB deben interpretarse con cautela. Para ponerlas en perspectiva, un 7,4 sigue siendo un crecimiento relativamente saludable en el clima económico mundial actual. La economía china mantiene su resiliencia. Como sostendría cualquier economista, recalibrar cualquier economía, y más aún la segunda más grande del mundo, suele tener un coste: un crecimiento económico más lento.
Perspectivas para 2015
El crecimiento sostenible y de calidad es la consigna para 2015. Existe casi un consenso en que el crecimiento económico de China se enfriará aún más en 2015. Algunos analistas prevén un objetivo de crecimiento de alrededor del 7,3 % este año, pero muchos creen que es más probable que el objetivo oficial de crecimiento se sitúe en torno a una meta alcanzable del 7 %. El Fondo Monetario Internacional ha previsto una tasa de crecimiento del 6,8 %.
Hay muchas razones para esta previsión. Las cifras de 2014 son otro indicador de una moderación del crecimiento económico en 2015. 2014 fue un año de crecimiento débil de las exportaciones y de un crecimiento del consumo inferior al esperado, y no hay razones evidentes para creer que estas tendencias no vayan a prolongarse durante buena parte de 2015.
Mientras tanto, en medio de las sombrías previsiones, la reciente caída en picado de los precios del petróleo es una gran noticia para China, el mayor importador neto de petróleo. Se espera que los precios del petróleo, en mínimos históricos, reduzcan los costes tanto para las empresas como para los consumidores y, con ello, estimulen el crecimiento económico en 2015.
Pero ¿y si…?
Lo que habrá que observar en 2015 es hasta qué punto las medidas adoptadas para estimular las exportaciones y la demanda de los consumidores producen los efectos deseados.
Si las reformas previstas —incluidos el esperado recorte adicional del tipo de interés de referencia de los préstamos y la probable reducción de los coeficientes de reservas obligatorias por parte del Banco Popular de China— no funcionan tan bien como se proyecta, quizá haya que considerar medidas poco atractivas para evitar que el crecimiento siga cayendo.
No hay forma de saber, por ejemplo, cómo reaccionarán los consumidores —una de las principales fuerzas impulsoras de la economía— a unos tipos de interés más bajos.
Este artículo se publica en colaboración con The Conversation. Su publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde estas opiniones.
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Autor: Kamel Mellahi es profesor de Gestión Estratégica en Warwick Business School, Universidad de Warwick.
Imagen: Peatones caminan bajo faroles rojos en Shanghái, 24 de enero de 2014. REUTERS.
