¿Qué nos dice el tamaño del mercado de un país sobre su economía y su nivel de vida?
Esa es la pregunta que Andrew Howell, estratega de mercados frontera, se propuso responder en el nuevo y extenso informe de Citi sobre activos públicos globales.
«Los gobiernos deberían fomentar el crecimiento de los mercados de renta variable, porque suelen estar asociados al desarrollo económico», escribió Howell. «Que realmente lo causen o no —o que la causalidad funcione en sentido contrario— es objeto de cierto debate. Sin embargo, lo innegable es que los países con mercados de renta variable más grandes tienden a tener un nivel de vida más alto».
Para ilustrarlo, Howell trazó un gráfico que relacionaba la riqueza (producto interno bruto per cápita) de las 53 mayores economías del mundo con su grado de bursatilización (capitalización bursátil/PIB).
«Aquí vemos que el país más rico del mundo (Suiza) también tiene uno de los mayores mercados de renta variable (el 160 % del PIB)», observó Howell. «Países pobres como Bangladesh, Nigeria y Vietnam tienen mercados de renta variable mucho más pequeños (menos del 10 % del PIB)».
Citi Research
Howell también identificó un patrón entre las principales excepciones. En sus palabras: «Sudáfrica tiene un mercado de renta variable considerablemente mayor (el 80 % del PIB) de lo que parecería justificar su nivel de ingresos. En cambio, Qatar y Noruega parecen tener mercados de renta variable pequeños en relación con la riqueza de sus poblaciones. En los tres casos, estas desviaciones se deben a la política de privatización de los recursos naturales: las empresas mineras de Sudáfrica cotizan en su mayoría en bolsa (y tienen importantes activos en el extranjero), mientras que el sector energético de Noruega y Qatar sigue en manos del Estado. Otras excepciones son Irlanda y Austria, cuyos mercados de renta variable quedaron muy golpeados por la crisis financiera de 2008, que llevó a la renacionalización de algunos bancos cotizados».
Es una forma muy interesante de analizar la relación entre los mercados y las economías.
«Los valores cotizados ofrecen una serie de ventajas de las que carecen otras formas de propiedad más privadas, como la transparencia y la frecuencia en la determinación de precios, y un mecanismo de bajo costo para transferir la propiedad», dijo Howell. «En muchos países, la privatización ha desempeñado un papel clave para poner en marcha los mercados de renta variable y dotarlos de una masa crítica. Esto ha sido especialmente cierto en los mercados emergentes con un legado socialista, donde gran parte de la riqueza nacional estaba antes en manos del Estado».
Este artículo se publica en colaboración con Business Insider UK. La publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde estas opiniones.
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Autor: Sam Ro es el subeditor de Business Insider.
Imagen: Un hombre mira un panel de cotizaciones bursátiles frente a una casa de bolsa en Tokio, el 11 de mayo de 2012. REUTERS/Toru Hanai.
