A medida que Mongolia desarrolla su industria minera para impulsar el desarrollo económico y social, dos desafíos son clave para las perspectivas a largo plazo del país: ¿cómo puede la economía de Mongolia ir más allá de su enfoque en los recursos y cómo puede utilizarse su riqueza en recursos para un desarrollo sostenible?
Una posible respuesta a estas preguntas, que surgió reiteradamente durante los debates celebrados en el Foro Económico Mundial, en el marco del Diálogo Estratégico sobre el Futuro de Mongolia, es crear un fondo soberano de inversión (SWF).
Inspirados en parte en el éxito de Noruega al convertir su riqueza petrolera en una fuente sostenible de financiación gubernamental a través de su Fondo Global de Pensiones del Gobierno (GPFG), estos fondos se han extendido ampliamente entre los Estados del Golfo, así como por toda Asia, donde algunos SWF se centran de manera notable en inversiones estratégicas orientadas a objetivos de desarrollo geopolítico o industrial.
En el contexto mongol, las propuestas para crear un SWF se centran en la necesidad de equilibrar las fluctuaciones de los ingresos del Estado procedentes de las actividades relacionadas con los recursos, en buscar un beneficio fiscalmente sostenible de los recursos agotables y en financiar estrategias de diversificación.
Sin embargo, utilizar un SWF para inversiones en diversificación contradice los reiterados llamamientos realizados en el Diálogo Estratégico a favor de que el Gobierno mongol deje de ser un participante activo en las actividades económicas y pase a desempeñar un papel centrado en facilitar y regular la actividad empresarial. Si los inversores y los mercados financieros no desean que el Estado mongol siga implicado y siendo propietario en el sector de los recursos, ¿por qué parece deseable la inversión en tecnologías verdes, por ejemplo? ¿Qué lleva a los defensores de la liberalización de la actividad minera a creer que el Estado mongol sería especialmente bueno para «elegir ganadores» en los esfuerzos por diversificar la economía?
Dado el historial del Gobierno mongol en la gestión de empresas estatales, el uso de un SWF para inversiones de diversificación suscitaría numerosas preocupaciones sobre la rentabilidad y la probabilidad de clientelismo y corrupción en tales inversiones.
En la medida en que un SWF puede equilibrar las fluctuaciones de los ingresos causadas por los precios de las materias primas, Mongolia ya cuenta con un Fondo de Estabilidad Fiscal para este fin. Si bien este fondo tiene limitadas sus oportunidades de inversión debido al requisito de liquidez constante, una vez totalmente financiado permite al Gobierno presupuestar los ingresos mineros basándose en promedios móviles de precios de 10 años, en lugar de en las oscilaciones anuales.
Uno de los objetivos expresos de un SWF es buscar una diversificación geográfica que reduzca la dependencia de la economía nacional, dominada por los recursos. Muchos de estos fondos, incluido el GPFG noruego, tienen expresamente prohibido invertir en el mercado interno para evitar distorsiones en los tipos de cambio, pero también por preocupación ante una estrategia de inversión que aumente, en lugar de limitar, la exposición al riesgo país. Encomendar a un SWF mongol la inversión en diversificación impide que los esfuerzos de dicho fondo por reducir la exposición a la economía mongola tengan efecto y, por tanto, resulta contraproducente.
Esto no significa que no deba perseguirse la inversión para la diversificación, pero no está claro si un SWF es el vehículo adecuado para tales esfuerzos. Si bien deben promoverse las inversiones para la diversificación sectorial, un SWF de carácter amplio no es el vehículo adecuado para estos esfuerzos.
Las propuestas de un SWF mongol orientadas de forma restringida a la estabilización financiera también desaprovechan oportunidades de lograr un impacto más amplio que podría incorporarse a dicho fondo. Si un SWF pudiera ser un modelo de transparencia en las inversiones, ello podría catalizar una mayor transparencia en otros sectores. Las decisiones de inversión adoptadas por el SWF podrían constituir la base de un esfuerzo concertado no solo para documentar estas decisiones, sino también para que esta documentación esté disponible y sea accesible para el público en general.
Las actividades de dicho fondo también podrían servir para estructurar el desarrollo de capacidades en el sector financiero. Por ejemplo, la gestión de un fondo podría encomendarse inicialmente, sobre todo, a profesionales financieros extranjeros, pero con un plan claro para formar a gestores financieros mongoles dentro de dicho fondo y un traspaso gradual de la gestión a la participación mongola, teniendo siempre presente el objetivo general de maximizar los beneficios financieros.
Un SWF es importante para que los responsables de las políticas mongolas lo consideren una vez superen los actuales bloqueos de los flujos de ingresos. Sin embargo, este planteamiento debe orientarse de manera muy específica hacia objetivos concretos. Un SWF podría hacer en el futuro algunas cosas muy importantes por Mongolia, pero no cabe esperar que sea una solución para todo.
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Autor: Julian Dierkes es profesor asociado y coordinador del Programa sobre Asia Interior del Instituto de Investigación sobre Asia de la Universidad de la Columbia Británica, en Vancouver (Canadá). Escribe en su blog mongoliafocus.com. Síguelo en @jdierkes.
Imagen: Un pequeño minero sostiene el oro que se fundió en una planta de procesamiento situada al norte de la capital mongola, Ulán Bator, en esta foto de archivo tomada el 5 de abril de 2012. REUTERS/David Gray/Files
