La economía rusa está en problemas. El crecimiento se ha detenido. En 2015 se avecina una recesión. La inflación, los tipos de interés y la fuga de capitales van en aumento. El presupuesto del Gobierno está bajo presión. Más que cualquiera de estos factores, lo que acapara los titulares es el desplome del rublo, que en un momento de mediados de diciembre había perdido la mitad de su valor frente al dólar en menos de un año. ¿Qué hay detrás de la debilidad del rublo? ¿Es perjudicial por sí misma o se entiende mejor como síntoma de otros problemas? ¿Qué opciones tienen los responsables políticos rusos mientras intentan gestionar la caída de su moneda?
Cómo tener en cuenta la inflación
Como ocurre en muchos debates sobre macroeconomía, primero debemos abordar los efectos de la inflación. Los economistas usan el término nominal para referirse a las cantidades expresadas de la manera habitual, y real para las cantidades ajustadas por la inflación. Los salarios reales son el ejemplo más conocido: todos entendemos que, si nuestro jefe aumenta nuestro salario nominal de 10 dólares por hora a 12 dólares por hora, pero al mismo tiempo la inflación eleva un 20 por ciento el precio de todo lo que compramos, nuestro verdadero poder adquisitivo no ha cambiado.
Un principio similar se aplica a los tipos de cambio. Si todo lo demás permanece igual, un cambio en el tipo de cambio nominal del rublo implicaría un cambio en la competitividad de los bienes que el país produce para exportar y de los que produce para vender en el mercado interno compitiendo con las importaciones. Sin embargo, la inflación también afecta a la competitividad, y puede amplificar o contrarrestar los cambios en el tipo de cambio nominal.
Por ejemplo, una depreciación nominal del rublo de 20 rublos por dólar a 25 por dólar, por sí sola, facilitaría a los exportadores rusos de acero y productos de madera competir en los mercados mundiales. Al mismo tiempo, facilitaría a los agricultores y fabricantes de automóviles rusos competir con las importaciones. Por otro lado, la inflación que elevara los precios y los salarios en la economía denominada en rublos debilitaría la competitividad de los exportadores rusos y de quienes compiten con las importaciones, incluso si el tipo de cambio nominal no cambiara. Si el tipo de cambio nominal se depreciara exactamente al ritmo de la inflación, las relaciones de competitividad permanecerían sin cambios. El precio en rublos de la madera o el acero exportados desde Rusia subiría, pero el precio en dólares para los compradores extranjeros no cambiaría. En el mercado interno ruso, la depreciación del rublo elevaría los precios en rublos de los automóviles y la mantequilla importados al mismo ritmo que la inflación elevaría los precios de sus equivalentes nacionales.
Para leer más, visita el sitio web de Seeking Alpha .
Este artículo se publica en colaboración con Seeking Alpha. Su publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde estas opiniones.
Mantente al día con Forum:Agenda suscríbete a nuestro boletín semanal.
Autor: Edwin G. Dolan tiene un doctorado en Economía por la Universidad de Yale y ha impartido cursos de macroeconomía global, economía empresarial, dinero y banca, y otras asignaturas en varias universidades de Europa.
Imagen: Vista general del Centro Internacional de Negocios de Moscú y de la Torre Mercury City en Moscú, 1 de noviembre de 2012. REUTERS/Sergei Karpukhin.
