El 17 de julio, las autoridades italianas iniciaron la liquidación de Banca Romagna Cooperativa (BRC), un pequeño banco mutualista italiano que se encontraba en dificultades desde 2013. En el proceso de resolución de BRC, se ha aplicado un bail-in a las acciones y a la deuda júnior. El caso ha pasado en gran medida desapercibido en el extranjero, pero esta es, en la práctica, la primera vez que se aplica un bail-in en Italia.
Porcentaje de bonos bancarios en el total de las carteras de bonos de los hogares italianos
Fuente: elaboración propia a partir de datos del Banco Central de Italia
La necesidad de llevar a cabo un bail-in preliminar en los casos de resolución bancaria se estableció en las normas de ayudas de Estado modificadas, que constituyen el marco transitorio hacia el nuevo régimen de recuperación y resolución que entrará en vigor en 2016. El marco de ayudas de Estado modificado establece que debe llevarse a cabo un bail-in de la deuda júnior antes de que pueda inyectarse dinero público en el banco.
Las normas se endurecerán a partir de enero de 2016, cuando entre en funcionamiento la herramienta de bail-in prevista en la Directiva de Recuperación y Resolución Bancarias (BRRD). El espíritu de esta disposición es garantizar que el sector privado asuma una parte de la recapitalización, reestructuración o resolución de los bancos en dificultades, y evitar que la carga recaiga íntegramente sobre el balance del sector público, reforzando así el círculo vicioso entre soberano y banca que la creación de la Unión Bancaria pretende contrarrestar.
En un comunicado de prensa en el que evalúa el caso, Fitch Ratings señaló que el plan inicial en el caso italiano era utilizar fondos del Fondo de Garantía de Depósitos de Italia para compensar el déficit de capital. Sin embargo, con arreglo a las normas de ayudas de Estado modificadas, es obligatorio un bail-in preliminar de la deuda júnior. Por lo tanto, los tenedores de deuda júnior han sido objeto de un bail-in. Y, sin embargo, no lo han sido.
Pese al bail-in, en realidad ningún tenedor minorista de bonos sufrió pérdidas, ya que el Fondo de Garantía Institucional del sector mutualista italiano decidió reembolsarles íntegramente para «preservar la reputación del sector». El Fondo de Garantía Institucional no es técnicamente dinero público (se financia con contribuciones de los bancos), pero esto sigue pareciendo una forma indirecta de hacer lo que inicialmente se había previsto, es decir, evitar que las pérdidas recaigan en los acreedores privados. Hace unos meses, un caso similar (Carife – Cassa di Risparmio di Ferrara) también dio lugar a una solución «creativa», al proponerse que el sistema italiano de garantía de depósitos Fondo interbancario di tutela dei depositi (FITD) rescatara posiblemente al banco y se convirtiera en su único accionista, con la intención de venderlo en el futuro.
La razón de ello es que toda la deuda júnior de BRC estaba, en realidad, en manos de depositantes minoristas. Esto no es en modo alguno exclusivo de BRC, pero apunta a un problema más amplio que podría plantear dificultades en el futuro. Los hogares italianos están relativamente expuestos a la deuda bancaria, que representaba más del 40 % del total de activos en bonos de los hogares en el primer trimestre de 2015 (frente a un máximo de casi el 60 % en 2011/12).
Según Fitch, el caso de BRC pone de relieve, en general, «una mala conducta de los bancos italianos al captar deuda subordinada e híbrida a través de sus sucursales minoristas». El Banco de Italia advirtió recientemente advirtió sobre los riesgos de que las entidades coloquen su propia deuda entre compradores minoristas en el nuevo panorama de resolución.
Italia está entre los países que no cumplieron el plazo de enero de 2015 para incorporar la BRRD a su derecho nacional, pero su transposición limitará los márgenes de maniobra para soluciones «creativas» como las de BRC y CARIFE. Esto podría convertirse en un problema no desdeñable para los bancos italianos más pequeños, que han dependido en gran medida de clientes minoristas para invertir en instrumentos de financiación menos seguros.
Este artículo fue publicado originalmente por Bruegel, el centro de análisis con sede en Bruselas. Puede leer el artículo en su sitio web aquí. La publicación no implica el respaldo del Foro Económico Mundial a las opiniones expresadas.
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Autor: Silvia Merler, ciudadana italiana, se incorporó a Bruegel como Affiliate Fellow en agosto de 2013.
Imagen: Un hombre habla por teléfono en el centro de Milán el 12 de septiembre de 2013. REUTERS/ Stefano Rellandini.
