La economía de India podría volver pronto a ponerse en marcha. El nuevo gobierno está restableciendo la disciplina fiscal y dinamizando la burocracia, lo que alimenta el optimismo de que la creciente confianza empresarial reactivará la inversión, en particular en infraestructura. Sin embargo, las perspectivas generales de crecimiento de India ocultan un mosaico de oportunidades económicas presentes en estados, distritos, ciudades e incluso pueblos, oportunidades que las empresas solo pueden descubrir mediante una investigación cuidadosa.
Los datos económicos de India son prometedores. Se prevé que el crecimiento medio anual del PIB oscile entre el 6,4 % y el 7,7 % hasta 2025. Esta cifra es favorable frente al 4,7 % del año pasado y se acerca al promedio del 7,7 % registrado en la década hasta 2012. Además, contrasta marcadamente con las expectativas de estancamiento secular en el mundo desarrollado. Esta aceleración situaría a India entre las grandes economías de más rápido crecimiento del mundo y aumentaría de 27 millones en 2012 a 89 millones en 2025 el número de consumidores indios que pueden permitirse artículos discrecionales.
Pero el potencial dista mucho de ser uniforme. Según un nuevo informe, más de la mitad del crecimiento del PIB de India entre ahora y 2025 provendrá de solo ocho estados (Gujarat, Haryana, Himachal Pradesh, Kerala, Maharashtra, Tamil Nadu, Andhra Pradesh y Uttarakhand), donde vive apenas el 31 % de la población del país. Junto con cuatro dinámicas ciudades-estado (Nueva Delhi, Goa, Chandigarh y Pondicherry), estos estados albergarán a 50 millones de consumidores, es decir, el 57 % de los hogares de clase media del país.
De hecho, el PIB per cápita de las regiones de mejor desempeño de India podría crecer hasta alcanzar el doble del nivel nacional. Esto refleja varios factores, entre ellos la rápida urbanización, la inversión sostenida en competencias e infraestructura y el paso de la agricultura a industrias como la de componentes automotrices, la petroquímica, la farmacéutica, los servicios financieros y los servicios habilitados por TI.
Para 2025, las economías de estas regiones se parecerán a las de países de ingreso medio. El mercado de consumo de Maharashtra, de 128 millones de personas, tendrá un poder adquisitivo similar al que hoy se observa en Brasil. Los 22 millones de habitantes de Nueva Delhi disfrutarán de niveles de vida similares a los de la Rusia actual.
De manera menos espectacular, aunque igualmente significativa, se prevé que el PIB per cápita de Chhattisgarh, Odisha, Bengala Occidental, Rajastán y Madhya Pradesh, según las tendencias actuales, alcance entre 0,7 y 1,2 veces el promedio nacional para 2025, cuadruplicando el número de consumidores de clase media, hasta llegar a 16 millones. En cambio, los estados de peor desempeño, entre ellos Bihar, Uttar Pradesh y Jharkhand, con un PIB per cápita inferior a 0,7 veces el promedio de India, tendrán dificultades con los bajos ingresos y el alto crecimiento demográfico, a menos que mejoren significativamente su gobernanza y trayectoria de inversión.
Pero los inversionistas que busquen las mejores oportunidades de crecimiento tendrán que ir más allá de las cifras generales de los estados y examinar con más detenimiento los distritos de India, en especial los conglomerados urbanos y sus zonas circundantes. Hemos identificado 49 conglomerados de alto crecimiento de este tipo, ubicados en 183 distritos de todo el país. En 2012, estas zonas representaban la mitad de la población de India, el 70 % de su PIB y el 71 % de sus consumidores. También albergan 250 de las 450 ciudades de India con más de 100.000 habitantes.
Curiosamente, un tercio de estos conglomerados se encuentra en estados con un desempeño económico bajo o medio, o cerca de pueblos más pequeños y menos conocidos en estados de mejor desempeño. El conglomerado de Nellore, en Andhra Pradesh, por ejemplo, cuenta con cultivos de arroz, tabaco, maní, mango y caña de azúcar. El conglomerado de Bikaner, en Rajastán, es rico en semillas oleaginosas y en extracción y producción de mármol de Makarana y piedra caliza. El conglomerado más diversificado de Aurangabad, en Maharashtra, alberga algunas de las mayores empresas de semillas de India, una activa industria automotriz, farmacéutica y azucarera, y un centro turístico que incluye las cuevas de Ajanta y Ellora.
La ubicación de estos conglomerados menos conocidos subraya que los inversionistas que buscan bienes raíces de bajo costo y una fuerza laboral cualificada deberían examinar más detenidamente la geografía económica de India al decidir dónde instalar sus operaciones. Estos lugares podrían convertirse con el tiempo en centros de industrias o servicios basados en el conocimiento, similares a los de grandes ciudades indias como Bengaluru, Hyderabad y Pune, pero más baratos.
A medida que sigan desarrollándose, los dinámicos conglomerados económicos de India necesitarán invertir en sistemas modernos de saneamiento y abastecimiento de agua, educación y salud, aeropuertos, ferrocarriles y conexiones viales. Por ello, ofrecen oportunidades de inversión en muchos sectores, entre ellos los bienes de consumo, los servicios financieros, la vivienda y la infraestructura.
Dadas sus ventajas estructurales —incluida, en algunos casos, la proximidad a grandes centros urbanos—, estos conglomerados podrían generar algunos de los mejores rendimientos de inversión de toda India. Las empresas que esperan aprovechar la próxima ola de crecimiento de India quizá quieran considerar zonas que rara vez figuran en las listas de inversión, pero que podrían ofrecer una mejor relación calidad-precio que los destinos más destacados.
Publicado en colaboración con Project Syndicate
Autores: Anu Madgavkar es investigadora sénior del McKinsey Global Institute. Rakesh Mohan, exgobernador adjunto del Banco de la Reserva de India, es director ejecutivo de India en el FMI, vicepresidente del Indian Institute for Human Settlements y exprofesor de Práctica de Economía Internacional de las Finanzas en la Yale School of Management.
Imagen: Vehículos circulan por Connaught Place, en Nueva Delhi, durante las horas de la tarde del 28 de octubre de 2014. REUTERS/Anindito Mukherjee.
