Abenomics ha generado numerosos beneficios para la economía nacional, en concreto para el mercado inmobiliario. Aunque su impacto a largo plazo en la economía en general aún es incierto, se han registrado indicadores positivos. De hecho, el índice de referencia bursátil de Japón, el Nikkei 225, cerró en su nivel más alto en 18 años el 24 de junio.
Bajo el lema «Transformar Japón en el nuevo contexto global», la Reunión del Foro Económico Mundial sobre Japón de 2015, celebrada a principios de este mes en Tokio, fue una oportunidad para reflexionar sobre nuestro papel en el mundo y analizar cómo marcha la economía.
Varios miembros influyentes de la Dieta Nacional de Japón estuvieron presentes en el evento, y el Foro destacó algunas cuestiones pertinentes en torno a la economía del país. Entre los demás asistentes había funcionarios gubernamentales, directores ejecutivos de empresas japonesas y extranjeras, y líderes académicos y religiosos.
De particular interés fue una sesión titulada «Transformar la economía: crecimiento económico e inclusión social», en la que se debatió sobre la participación de las mujeres en la fuerza laboral. El primer ministro Shinzo Abe ha subrayado la importancia de la contribución de las mujeres en la vida laboral. Sus reformas en este ámbito abarcan desde el aumento de las instalaciones de cuidado infantil para madres trabajadoras hasta la presión a las empresas para que incluyan a mujeres en puestos de alta dirección y en consejos de administración. Estas reformas se consideran ampliamente positivas, pero aún queda mucho por hacer para equiparar la participación con los niveles occidentales.
Por otra parte, la política del primer ministro de facilitar los requisitos de visado para los visitantes ha beneficiado al sector turístico. Sin embargo, ante una población en descenso y envejecimiento, Japón necesita una mayor contribución no solo de las mujeres, sino también de los trabajadores extranjeros.
Reformas en la agricultura
Otro tema interesante abordado en la sesión fue la agricultura, un ámbito en el que el primer ministro impulsa con determinación las reformas. Las exportaciones de productos japoneses de cultivo nacional están aumentando, y las reformas deberían mejorar la productividad del sector agrícola. Este potencial de crecimiento debería ayudar a reducir las brechas económicas y sociales entre las zonas urbanas y las rurales.
En principio, Abenomics es favorable a los inversores. La meta de inflación del Banco de Japón ha impulsado los precios de los activos, incluidos los inmuebles y las acciones. Estos efectos han sido positivos, pero todavía hay margen de mejora. La economía japonesa atravesó dos décadas de crecimiento anémico y deflación, a medida que la población envejecía y la productividad caía.
Abenomics se basa en «tres flechas»: estímulo fiscal, flexibilización monetaria y estrategias de crecimiento económico para fomentar la inversión privada. Las reformas se han centrado inicialmente en las dos primeras flechas: la flexibilización monetaria y la consolidación fiscal.
La implementación de la tercera flecha, que incluye reformas fiscales y medidas para aumentar la flexibilidad laboral, fomentar el empleo de mujeres, promover la innovación y reforzar el sistema agrícola de Japón, ha sido lenta, en parte por las divisiones entre los responsables políticos en torno a reformas específicas. Sin embargo, algunos cambios de política entraron en vigor y aún es pronto para valorar su impacto.
En medio de las reformas, los inversores pueden preguntarse si Japón es el destino adecuado para su dinero. Lo que observamos en JLL es una fuerte demanda global de todo tipo de inmuebles japoneses: los alquileres están subiendo y persiste un gran apetito tanto de inversores nacionales como internacionales. El problema es que la oferta es limitada.
A medida que la economía avanza, el consumo ha aumentado, lo que a su vez ha beneficiado a los activos minoristas. El aumento del número de turistas ha impulsado la demanda de hoteles. La logística y los inmuebles industriales también han sido un foco de atención, a medida que las ventas de comercio electrónico siguen creciendo. La celebración de los Juegos Olímpicos de 2020 en Japón también ha contribuido a reforzar el sentimiento y la demanda. En este contexto, vemos mejores fundamentos a corto plazo y en adelante.
Autor: Toshinobu Kasai, director general, JLL Japan
Imagen: Una mujer usa su teléfono móvil en un edificio de oficinas en Tokio, el 21 de julio de 2015. REUTERS/Toru Hanai
