Nuestro análisis del mercado europeo de capital riesgo reveló que, contrariamente a la opinión convencional, este se encuentra en buen estado. (Véase «Panorama del mercado europeo de capital riesgo».) Los rendimientos de las inversiones de capital riesgo en Europa muestran una tendencia alcista saludable. Los rendimientos del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) crecieron a una tasa anual compuesta del 7 por ciento entre 2011 y 2014. Los múltiplos de dinero han aumentado de forma continua desde 2011, con un fuerte repunte en 2015. (Véase el gráfico 1.)
Una vez más, al contrario de lo que suele pensarse, las inversiones de capital riesgo en Europa se encuentran en un máximo secular. Crecieron con fuerza entre 2012 y 2014, con un aumento del 73 por ciento, casi igualando la tasa de crecimiento de las inversiones de capital riesgo en Estados Unidos, que aumentaron un 78 por ciento. (Véase el gráfico 2.) Los niveles de inversión se sitúan ahora en su punto más alto desde el estallido de la burbuja de las empresas de internet: desde el tercer trimestre de 2013, cada trimestre ha superado al mismo periodo del año anterior.
La principal fuente de crecimiento es la inversión en empresas emergentes de internet y de software. Las inversiones en estas empresas representan más de la mitad del volumen actual de inversión de capital riesgo en Europa y en Estados Unidos, y solo entre 2013 y 2014 se duplicaron en volumen.
La captación de fondos en Europa ha seguido una trayectoria opuesta al crecimiento de la inversión. Según Thomson ONE, desde 2012 la captación de fondos europea se ha desplomado un 33 por ciento, mientras que la inversión estadounidense ha aumentado un 45 por ciento, hasta acercarse a un máximo de diez años. En consecuencia, la brecha entre la inversión estadounidense y la europea se amplió hasta unos 21 000 millones de euros. (Véase el gráfico 3.) Sin embargo, la dinámica de 2015 resulta alentadora. Cada uno de los diez fondos principales captó más de 100 millones de euros, y tres de ellos superaron los 300 millones de euros.
Los expertos entrevistados señalaron que la fuerte tendencia alcista de la captación de fondos en Estados Unidos ha generado un mercado estadounidense muy competitivo. Ahora, el capital gestionado en Estados Unidos empieza a desbordarse hacia el mercado europeo de capital riesgo, relativamente infravalorado, lo que ofrece grandes oportunidades a medida que se amplía la brecha de captación de fondos. La inversión de capital riesgo saliente de Estados Unidos en Europa se ha más que triplicado en los últimos diez años, representando más de una cuarta parte del total de la inversión de capital riesgo en Europa en 2014 y registrando un crecimiento desproporcionado en los últimos años.
The State of European Venture Capital fue publicado originalmente por The Boston Consulting Group. Se republica aquí con permiso. La publicación no implica el respaldo de las opiniones por parte del Foro Económico Mundial.
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Autor: Michael Brigl es redactor en The Boston Consulting Group. Heinrich Liechtenstein es redactor en The Boston Consulting Group.
Imagen: Vista de la sede de una empresa francesa en Courbevoie, a las afueras de París. REUTERS.
