Desde la crisis económica y financiera mundial, los gobiernos de todo el mundo han tenido que reconocer y abordar el problema de la insuficiente demanda de los consumidores. Como los mercados emergentes parecen estar haciéndolo mejor que las economías avanzadas, los factores económicos están impulsando una transición más rápida y potencialmente más turbulenta hacia un mundo multipolar de lo que muchos habían previsto. ¿Podríamos ver, en consecuencia, un aumento sostenido de las tensiones geoeconómicas y geopolíticas?
El principal problema económico al que se enfrenta el mundo tras la reciente crisis económica y financiera mundial es la insuficiente demanda de los consumidores. El problema se ha manifestado de distintas formas en las economías emergentes y avanzadas, y sus diferentes respuestas tendrán consecuencias de gran alcance para la transición hacia un mundo multipolar.
El problema de la insuficiente demanda ha adelantado el desafío de larga data de China de reequilibrar la economía y alejarla del modelo que impulsó el desarrollo desde la condición de país de ingresos bajos hasta la de ingresos medios, basado en la dependencia de la inversión y las exportaciones. Como la crisis ha socavado este modelo al debilitar la demanda de Occidente, la tarea de pasar a un nuevo modelo —en el que el consumo cobre más importancia con respecto a la inversión, y el sector de los servicios con respecto a la construcción y la manufactura— se ha vuelto aún más urgente. La creación de una red de protección social, para reducir la necesidad de ahorrar por precaución, impulsará el consumo. Y, aunque el desapalancamiento del sector empresarial reducirá el crecimiento a corto plazo, contribuirá al reequilibrio.
Otros mercados emergentes también muestran señales de estar adaptándose con éxito a esta nueva realidad e impulsando la demanda interna. Los problemas de India son más estructurales —el aumento de la inflación, una infraestructura insuficiente, déficits gemelos y trabas burocráticas—, pero las políticas gubernamentales avanzan en la dirección correcta y, gracias a su joven población, India podría generar una demanda interna lo bastante fuerte como para superar el crecimiento de China durante la próxima década.
En Estados Unidos y, sobre todo, en Europa, sin embargo, las perspectivas son menos alentadoras. La recuperación de Estados Unidos, aunque mejora, sigue siendo frágil, pese a que han transcurrido siete años desde el inicio de la recesión. La eurozona se estanca, a pesar de que los tipos de interés a corto plazo están cerca de cero y de que se recurre a una política monetaria no convencional. El desapalancamiento en curso mantiene deprimidos el consumo privado y la inversión, débil el crecimiento y elevado el subempleo.
Europa creció más rápido durante la Gran Depresión, de 1929 a 1936, que entre 2007 y 2014. En la década de 1930, el patrón oro dificultaba el ajuste para los países con déficit; ahora, el euro impone restricciones similares. No hay margen para ajustar los tipos de cambio y la política monetaria parece haber llegado a su límite, pero muchos gobiernos de la eurozona no pueden permitirse un estímulo fiscal y, evidentemente, los países que sí podrían aplicarlo, en particular Alemania, no tienen voluntad política para hacerlo.
Podría decirse que los responsables de formular políticas en Europa han olvidado las lecciones de la década de 1930, mientras que los de Asia, por ejemplo, han recordado las lecciones de sus propias crisis financieras más recientes, las de la década de 1990. La insuficiente demanda, el débil crecimiento, el elevado desempleo y la deuda hacen que Europa sea vulnerable a que pequeñas perturbaciones devuelvan la economía a la recesión y aumenten la popularidad de los partidos políticos marginales.
Si las potencias emergentes responden mejor que las establecidas a la falta de demanda mundial, la transición hacia un mundo multipolar —en el que potencias regionales como India, China y Rusia adquieran cada vez más influencia en sus respectivas regiones— podría producirse más rápido de lo previsto.
¿Se recurrirá a instrumentos geoeconómicos negativos para establecer poder geopolítico e impulsar la demanda interna, como las políticas de empobrecer al vecino y otras políticas comerciales confrontativas? Estamos en un contexto en el que muchos países recurren a las exportaciones para impulsar el crecimiento, pero las exportaciones de un país son las importaciones de otro: no podemos salir todos de los problemas exportando. En Asia, en 2014, todas las contribuciones positivas de las exportaciones al crecimiento se debieron a monedas más débiles. En Alemania, los costos laborales unitarios contenidos están generando un superávit en cuenta corriente cercano al 7,5 % del PIB, lo que dificulta mucho que el resto de Europa recupere su competitividad.
¿Podrían surgir más focos potenciales de conflicto a medida que las potencias económicas emergentes ejerzan mayor influencia en sus regiones? Algunos ejemplos recientes que podrían anunciar una tendencia son el conflicto entre Rusia y Ucrania y las disputas en el mar de China Meridional. ¿Se presionará a los países más pequeños de las regiones para que tomen partido?
Sin embargo, la transición hacia un nuevo mundo multipolar podría ser más fluida de lo que temería una persona pesimista, y los aspectos positivos podrían superar a los negativos. La fuerza relativa de los mercados emergentes ofrece oportunidades, además de riesgos. El paso a un mundo multipolar propiciará una mayor regionalización del comercio, los flujos de inversión y la cooperación política, como se observa, por ejemplo, en el fortalecimiento de los vínculos entre el golfo rico en petróleo y países como Jordania y Egipto, y en el Sudeste Asiático con la introducción del mercado único de la ASEAN en 2015.
También es necesario distinguir entre los distintos mercados emergentes. Las reformas y las políticas serán clave para impulsar las clases medias y fortalecer las economías en los próximos años; China, India e Indonesia figuran entre los países con mayor potencial.
Este artículo forma parte de una serie de perspectivas individuales de la Comunidad de Previsión Estratégica Global del Foro Económico Mundial para la Reunión Anual 2015. Para leer más, acceda a la colección completa.
Autor: Marios Maratheftis es experto en la economía mundial y los mercados financieros.
