En medio de vulnerabilidades persistentes, la economía mundial parece estar estabilizándose, según el último Chief Economists Outlook.
La mayoría de los economistas jefe encuestados prevé que las condiciones económicas mundiales se mantengan sin cambios durante el próximo año.
Seis economistas jefe ofrecieron sus perspectivas sobre sus evaluaciones de la economía mundial.
Según los expertos, las perspectivas a corto plazo para la economía mundial se están estabilizando, con diversas tendencias que alimentan una sensación de optimismo cauteloso en medio de un crecimiento lento y de incertidumbres económicas persistentes.
Este mes, el Foro Económico Mundial publicó la última edición del Chief Economists Outlook, una encuesta que se publica tres veces al año con los principales economistas jefe de diversos sectores y organizaciones internacionales. El informe reveló que la mayoría relativa de los economistas jefe encuestados (54%) prevé que la situación de la economía mundial se mantenga sin cambios durante el próximo año. Sin embargo, cuatro veces más prevén que las condiciones se debiliten (37%) que se fortalezcan (9%).
«Si la economía se está estabilizando, lo hace en su nivel más bajo en décadas», afirma el informe. «Esta debilidad, agravada por la volatilidad política en muchos países, plantea numerosas amenazas en los años venideros.»
No obstante, la encuesta destaca varios factores que auguran bien para las perspectivas económicas mundiales. Entre ellos figuran, por ejemplo, la moderación gradual de las tasas de inflación y un giro hacia una política monetaria menos restrictiva.
Dada la diversidad de perspectivas económicas mundiales, el Foro Económico Mundial pidió a seis economistas jefe de todo el mundo que ampliaran su evaluación y los factores que configuran su pensamiento.
Esto es lo que tenían que decir:
Samy Chaar, Bank Lombard Odier, Suiza
«La economía mundial avanza hacia una normalización de los niveles de crecimiento tendencial hasta 2025, y los bancos centrales van camino de llevar sus tipos de política a niveles neutrales, con una inflación en o cerca del objetivo en Estados Unidos y la eurozona.
«El ciclo de recortes de tipos de interés en EE. UU. está listo para comenzar, con la Reserva Federal alerta ante un mayor debilitamiento del mercado laboral. Por ahora, el riesgo de que la economía estadounidense caiga en recesión parece limitado. La tendencia desinflacionaria sigue vigente y el consumo de bienes y servicios se mantiene. Un mercado laboral más débil parece deberse a una contratación más lenta, más que a más despidos, y los salarios están en línea con un aterrizaje suave de la economía. El crecimiento del tercer trimestre en EE. UU. todavía parece positivo, con un repunte de la productividad. Prevemos que la Fed alcance su nivel neutral de tipos de interés de alrededor del 3,5% el próximo año, aunque los riesgos geopolíticos y los amplios aranceles a las importaciones estadounidenses bajo una segunda administración Trump podrían ponerlo en cuestión.
«En la Unión Europea, se espera que continúe una recuperación moderada, aunque más lenta que en EE. UU. El sector manufacturero sigue débil, aunque los servicios van mejor. A medida que mejoren los ingresos reales, los consumidores europeos gastarán más; prevemos un crecimiento anualizado de alrededor del 1% en 2025. A corto plazo, no vemos ningún obstáculo para la senda de recortes de tipos del Banco Central Europeo y un paso a un tipo neutral de entre el 1,5% y el 2%.
«Sin embargo, el sentimiento empresarial en el bloque es malo, especialmente en Alemania, donde las exportaciones a una China en desaceleración se complican por las sanciones comerciales de EE. UU. La nostalgia por los años de Schröder y la obsesión por las ganancias competitivas y los costes más bajos pasan por alto el hecho de que Alemania ya no está a la vanguardia de la innovación tecnológica en los sectores en los que su industria destacó en las últimas dos décadas. Vivimos ahora en una era en la que una carrera tecnológica liderada por EE. UU. y China ha dejado a Europa atrás.»
Eralp Denktas, Holding Eczacıbaşı, Türkiye
«La economía mundial sigue atravesando un proceso gradual de recuperación y ajuste tras las perturbaciones de las cadenas de suministro surgidas tras la pandemia, el shock de los precios de la energía que inicialmente desencadenó la guerra en Ucrania, que parece haberse dejado atrás gracias a la considerable normalización de los precios de la energía, pero que aun así dejó una cicatriz más permanente en la seguridad energética, y un repentino aumento de la inflación y un endurecimiento monetario sincronizado a nivel mundial.
«Sin embargo, los datos más recientes nos dan más confianza en que las cifras de inflación se dirigen hacia los objetivos, lo que probablemente dará algo de margen a los responsables políticos para reorientar su agenda hacia la actividad y el comercio. Así, se prevé que la recuperación mundial continúe.
«Dicho esto, la recuperación avanza por un camino irregular y hay muchas incertidumbres por delante. Dentro del ciclo económico actual, un mayor nivel de deuda pública en muchos países exige racionalmente una consolidación fiscal, pero no hay mucho apetito por la austeridad en ninguna parte del mundo. La fragmentación de la economía mundial podría agravarse tras las próximas elecciones en EE. UU., independientemente del resultado. Y la perturbación financiera que está experimentando China podría resultar más prolongada de lo que se pensaba. La materialización de cualquiera de estos riesgos podría frenar la ya frágil recuperación.
«La forma vulnerable de la recuperación también la hace muy heterogénea entre regiones. En la zona del euro, la actividad económica sigue rezagada en Alemania, pero será más sensible en los países del sur. Es probable que la actividad se fortalezca en los países asiáticos sin China. Y el crecimiento de la economía estadounidense probablemente se aproximará suavemente a sus tasas potenciales, ya que la Fed centrará su atención en los riesgos del mercado laboral en lugar de en la inflación, que ya se ha aproximado significativamente al objetivo.»
Ludovic Subran, Allianz, Alemania
«Las próximas elecciones en EE. UU. son fundamentales para las perspectivas económicas de EE. UU. y del mundo. Una reelección de Donald Trump sería bastante inflacionaria debido a las decisiones en materia comercial, migratoria y de política del dólar expuestas durante la campaña. Esto podría obligar a la Fed a pausar a mitad de camino su ciclo de flexibilización y provocar riesgos de recesión en EE. UU., además de enviar ondas de choque al mundo emergente. Por el contrario, la elección de Kamala Harris aumentaría la presión sobre la consolidación fiscal y reduciría las perspectivas de crecimiento de EE. UU.
«En conjunto, la situación económica no es tan mala como parece. La moderación de la inflación es un gran punto a favor, ya que realmente significa que la normalización de todo, desde la política monetaria hasta las cadenas de suministro, desde los precios de los activos hasta las quiebras, se está produciendo sin demasiado caos. Confirma que las decisiones políticas funcionaron en general, a pesar de las distorsiones que puedan haber generado.
«De cara al futuro, gestionar estas distorsiones será clave para las perspectivas: acertar con las políticas comerciales, fiscales y laborales, volver a controlar la desigualdad y centrarse de nuevo en los sectores sociales, y no bajar la guardia ante los riesgos acumulados para la estabilidad financiera.»
Paul Gruenwald, S&P Global, Estados Unidos
«Para el año en curso, vemos una debilidad general en la economía mundial, aunque por motivos distintos en las principales regiones. Los riesgos para nuestro escenario base son a la baja.
«La economía estadounidense se desacelerará por debajo del 2% de crecimiento para eliminar las presiones inflacionarias restantes del sistema. La Fed reducirá los tipos de forma constante en unos 150 puntos básicos en los próximos 12 meses, y prevemos un aterrizaje suave siempre que la demanda laboral se mantenga sólida. El crecimiento de China seguirá lastrado por el sector inmobiliario. La economía tendrá dificultades para alcanzar el objetivo de crecimiento del PIB del 5%. Esperamos que las autoridades mantengan su enfoque gradual de estímulo, siendo conscientes de la necesidad de mantener la disciplina de mercado.
«Europa se recuperará gradualmente de su recesión en el límite. Mientras los servicios y la demanda laboral sigan siendo sólidos, el sector manufacturero se recuperará lentamente. El BCE recortará los tipos de forma constante, en línea con la Fed a grandes rasgos, pero el foco de la política se desplazará hacia el refuerzo de la competitividad.
«El resto del mundo es un conjunto variado. Es probable que las economías con una demanda interna sólida o un comercio basado en la tecnología superen los resultados. Muchos bancos centrales tendrán margen adicional para flexibilizar a medida que la Fed reduzca gradualmente su tipo de política.»
Marieke Blom, ING Group, Países Bajos
«Para el próximo año, prevemos un crecimiento económico lento, con una inflación que se estabiliza y tipos de política que se acercan aún más a sus tipos «neutrales» o naturales tanto en EE. UU. como en Europa. Los inventarios elevados y cierto endurecimiento fiscal probablemente frenarán las economías europeas, mientras que el aumento de los salarios reales podría impulsar la demanda de los consumidores y sorprendernos positivamente. En China, el sector inmobiliario seguirá lastrando la economía.
«A nivel global, no solo veremos la IA generativa en todas partes, sino que también podríamos empezar a notar su impacto en las estadísticas de productividad, especialmente en el sector servicios y principalmente en EE. UU. El próximo presidente de EE. UU. dejará sin duda su huella tanto en el escenario nacional como en el global. Una victoria demócrata podría traer más consolidación fiscal, menos proteccionismo, tipos de interés más bajos y un dólar más débil.
«Por el contrario, una victoria republicana podría respaldar la economía interna de EE. UU., aunque los aranceles comerciales significativos podrían perjudicar a los exportadores chinos y europeos. Esto podría traducirse en menos políticas relacionadas con el clima, mientras que los fenómenos meteorológicos extremos podrían seguir causando interrupciones inesperadas y significativas a nivel mundial. La política, ya sea global o nacional, seguirá siendo la mayor incertidumbre económica.»
Srinivasa Rao Nagarjuna, Bajaj Group, India
«Las perspectivas para la economía mundial no parecen muy alentadoras, ya que la recuperación es lenta, con un crecimiento mundial estimado en torno al 3% en 2024 y que parece recuperarse ligeramente hasta un crecimiento moderado del 3,3% en 2025.
«Este crecimiento se debe en gran medida a las economías de mercados emergentes, que se espera que se aceleren más, mientras que las economías avanzadas experimentarán una leve desaceleración dadas las condiciones recesivas en EE. UU., Alemania y otros países de Europa.
«Algunos de los principales desafíos son el aumento de los riesgos alcistas para la inflación, especialmente los precios mundiales de los alimentos, y la escalada de las tensiones comerciales y la mayor tendencia de las principales economías a adoptar políticas comerciales proteccionistas.
«Otro gran desafío que requiere una gestión astuta son los conflictos geopolíticos en curso, que suponen un riesgo para la estabilidad económica mundial. Por último, las actuales condiciones financieras mundiales y los elevados niveles de deuda tanto en las economías avanzadas como en las en desarrollo suponen una amenaza sustancial para la estabilidad macroeconómica general y requieren intervenciones de política calibradas por parte de la mayoría de los gobiernos para orientar el crecimiento en la dirección correcta.
«El Banco Mundial señala que, para reforzar el crecimiento a largo plazo, los responsables políticos deben centrarse en aumentar la productividad, mejorar la eficiencia de la inversión pública, construir capital humano y cerrar las brechas de género en el mercado laboral.
«Estos desafíos indican que, aunque la economía mundial se está recuperando, aún existen riesgos e incertidumbres significativos que deben abordarse de forma sostenida.»
