Los principales bancos centrales se reúnen para sus últimas reuniones de 2023 y parecen mostrarse prudentes.
Los economistas jefe prevén casi por unanimidad que se ralentice el ritmo de subida de los tipos de interés, según el Informe de Economistas Jefe del Foro Económico Mundial.
Las subidas de tipos pueden haberse pausado, pero eso no significa que un retorno a tipos bajos sea inminente, afirman los economistas jefe.
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Algunos de los principales bancos centrales del mundo, entre ellos la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, se muestran cautelosos y, según los inversores, probablemente evitarán sobresaltos en sus últimas reuniones de 2023.
Su postura es importante, ya que los bancos centrales utilizan herramientas, entre ellas los tipos de interés, para mantener la estabilidad de la economía, impulsar el crecimiento y contener la inflación. Y esos tipos nos afectan a todos, ya que repercuten directamente en el coste de los préstamos para consumidores y empresas.
La cuestión no es si los bancos centrales recortarán sus tipos de referencia en 2024, sino en qué cuantía
Marieke Blom, economista jefe y directora global de Investigación, ING Group
Altos niveles de incertidumbre
Este año los responsables de políticas se enfrentan a unas perspectivas económicas inciertas y a fuerzas estructurales como la desglobalización, la crisis climática, el envejecimiento de la población y la rápida digitalización. Los economistas jefe coinciden casi por unanimidad (93%) en prever que se ralentizará el ritmo de subida de los tipos de interés en las economías propensas a la inflación, según la edición de septiembre de la encuesta Chief Economists Outlook.
Ese informe también muestra una pérdida de impulso y una incertidumbre económica persistente en todo el mundo. Pese a la menor preocupación por una recesión, 6 de cada 10 economistas jefe anticipan un debilitamiento de la economía mundial en el próximo año, con volatilidad.
Las perspectivas de crecimiento regional varían, según el informe, con expectativas más sólidas para Asia, pero con preocupación por las perspectivas de China. Las perspectivas de Estados Unidos han mejorado, según el informe, y mientras que en Europa el 77% de los encuestados prevé un crecimiento débil o muy débil este año, prevén una mejora significativa de las perspectivas para 2024, por primera vez en años.
La mayoría de los bancos centrales de todo el mundo han estado subiendo sus tipos de interés para contener el aumento de precios y frenar la inflación. Y los niveles relativamente altos de los tipos globales, en comparación con años recientes, han elevado las expectativas de los inversores sobre recortes inminentes de los tipos de interés.
¿Recortes de tipos en 2024?
A principios de este mes, la Reserva Federal anunció que los tipos de interés se mantendrían sin cambios en el 5,25% al 5,50%, frente al 4% de hace un año. El Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo también anunciaron este mes que el tipo de interés se mantendría sin cambios. Sin embargo, los expertos señalan que se espera que los recortes de tipos lleguen a nivel mundial.
"La noticia inequívocamente buena de los últimos meses es que la inflación se ha moderado más de lo esperado a escala mundial. Los principales bancos centrales respiran aliviados al ver que su endurecimiento más agresivo en cuatro décadas parece haber terminado", afirmó Janet Henry, economista jefe global de HSBC. "Ahora deberán decidir tanto cuándo recortar los tipos de interés como en qué cuantía."
Henry añadió que recortar los tipos demasiado pronto podría obligar a los bancos centrales a rectificar el rumbo si la tendencia descendente de la inflación se estanca, mientras que recortar demasiado tarde podría provocar que la inflación quede por debajo de los objetivos de los mandatos a medio plazo.
"Con una inflación y un crecimiento más bajos, la cuestión no es si los bancos centrales recortarán sus tipos de referencia en 2024, sino en qué cuantía", afirmó Marieke Blom, economista jefe y directora global de Investigación, ING Group.
Aun así, mientras los mercados de futuros muestran que los inversores apuestan por una relajación de la política monetaria el próximo año, hay señales de que los bancos centrales podrían adoptar un enfoque cauteloso mientras sopesan varios factores, entre ellos el crecimiento salarial y la situación del mercado laboral.
"La política monetaria afecta a las economías con retraso", añadió Blom. "Empresas, hogares y gobiernos refinancian su deuda de forma gradual, por lo que el próximo año pagarán, de media, tipos de interés más altos a medida que vayan venciendo los préstamos baratos. Esto frenará economías que ya coquetean con la recesión."
¿Cómo mejora el Foro Económico Mundial el sistema financiero global?
El Centro de Sistemas Financieros y Monetarios reúne a líderes para entender la transformación de los sistemas financieros globales, desde la sostenibilidad y la resiliencia hasta la innovación y la digitalización.
Fomentando la cooperación y la comprensión, el Centro ayuda a los socios a alinear los sistemas financieros con la estabilidad económica a largo plazo y la prosperidad compartida.
Ánimo cauteloso
"El ánimo sigue siendo muy cauteloso", según el último Informe de Economistas Jefe del Foro. "Las subidas de tipos pueden haberse pausado, pero eso no significa que un retorno a tipos bajos sea inminente."
Los banqueros centrales han subrayado la necesidad de responder a los desafíos estructurales de la economía mundial, como la crisis climática, los cambios demográficos y el ahondamiento de las fracturas geopolíticas, según el informe del Foro.
Lo que está claro es que la complejidad y los desafíos a los que se han enfrentado los banqueros centrales van a continuar.
El peor momento del repunte inflacionista habrá quedado atrás dentro de un año, según el 86% de los encuestados en el informe del Foro. Y esto se debe a un menor crecimiento salarial, a la relajación de las condiciones del mercado laboral y a la reducción de las presiones en las cadenas de suministro.
Casi el 80% de los encuestados en el informe del Foro prevé una menor sincronización de la política monetaria entre los bancos centrales en el próximo año, lo que pone de relieve la atención a la dinámica particular de cada economía.
"Por tanto, es probable que la política monetaria se calibre con cuidado en los próximos meses", afirma el informe del Foro. "Mientras los bancos centrales navegan por condiciones económicas nacionales y globales delicadas."
