La falta de capital es una barrera importante para crear un mercado de reciclaje de plástico rentable en las economías emergentes.
Pero los rendimientos atractivos están al alcance de la mano, al tiempo que se combate la contaminación por plásticos.
Así es como las instituciones financieras pueden acelerar la creación de este mercado.
Uno de los mayores obstáculos para nuestra capacidad de transitar hacia una economía circular del plástico en los mercados emergentes es la escasez de capital de inversión privada. Aunque se están realizando inversiones en el ámbito del reciclaje y la economía circular, especialmente en las regiones del sur y sudeste de Asia, los flujos de capital ni son lo suficientemente grandes ni lo suficientemente constantes como para escalar las soluciones.
Mientras tanto, la crisis de la contaminación por plásticos persiste. A pesar de los avances en varios frentes, solo el 9 % de todos los residuos plásticos generados hasta la fecha ha sido reciclado, y se prevé que el flujo de plásticos hacia los ríos, los océanos y otros ecosistemas naturales se triplique para 2040 si no se toman medidas drásticas.
Hasta la fecha, gran parte del capital destinado a las soluciones es estratégico (lo aportan, por ejemplo, los agentes de la cadena de suministro de plásticos), concesionario por naturaleza (procedente de instituciones internacionales de desarrollo) o proviene de inversores de impacto muy especializados o de financiadores filantrópicos. Lo que llama especialmente la atención es la ausencia de instituciones financieras convencionales —que engloban, en términos generales, a intermediarios financieros, gestores de activos y mercados de negociación— que busquen una tasa de rendimiento comercial. Esto ocurre pese a las sólidas pruebas de que los mercados emergentes ofrecen una oportunidad significativa para lograr (a) el mayor impacto en la mala gestión de los residuos plásticos y (b) un rendimiento atractivo ajustado al riesgo.
Las instituciones financieras pueden contribuir a acelerar el desarrollo de un mercado de reciclaje y economía circular y, a su vez, desbloquear oportunidades de nuevas inversiones. Ya hay varios agentes que demuestran que los modelos de plásticos circulares son invertibles en los mercados emergentes; se hace referencia a ellos siempre que es posible, con la esperanza de impulsar a más instituciones financieras a actuar.
Estas observaciones se basan en un reciente documento técnico elaborado por Circulate Capital en colaboración con el Foro Económico Mundial Global Plastic Action Partnership.
Construir una economía circular más 'invertible'
Las percepciones negativas sobre el reciclaje y la economía circular en los mercados emergentes persisten, en particular en lo que respecta a la falta de un historial de inversiones y a un panorama dominado por operaciones de pequeña envergadura. Las instituciones financieras pueden dar dos pasos clave para ayudar a contrarrestar esta visión:
1. Crear historiales de inversión para las nuevas inversiones. Las instituciones financieras pueden considerar dar prioridad a los flujos de capital hacia los mercados de reciclaje y economía circular y a los sectores de la cadena de suministro donde ya existen más historiales. Por ejemplo, Circulate Capital Ocean Fund, que representa 106 millones de dólares en capital comprometido de la cadena de suministro de plásticos —incluidas empresas líderes como PepsiCo, Coca-Cola, Danone, Dow, Procter & Gamble, Chanel, Unilever y CP Chem— para invertir en el sur y sudeste de Asia, se ha comprometido a divulgar sus rendimientos financieros y de impacto.
Las instituciones financieras también pueden promover la divulgación del desempeño financiero y del impacto sobre los residuos plásticos a nivel de empresa y de proyecto, como parte de un debate más amplio sobre sostenibilidad. Por ejemplo, mediante la creación de índices de inversión, la suscripción de emisiones de capital o la concesión de préstamos que incorporen métricas relacionadas con la circularidad del plástico.
2. Construir cadenas de proyectos más sólidas. Las instituciones financieras pueden optar por desplegar capital a través de operaciones de capital riesgo o capital privado, fondos u otros vehículos que agrupen y canalicen capital hacia el reciclaje y la economía circular. Por ejemplo, Althelia Sustainable Ocean Fund, de Morova, un vehículo de 132 millones de dólares centrado en la economía circular y otros modelos de negocio relacionados con los océanos, ha invertido 2 millones de dólares en India en una iniciativa que busca transformar a los agentes del sector informal en 'emprendedores de residuos'. El banco alemán de desarrollo KfW, el Banco Europeo de Inversiones, junto con las aseguradoras francesas BNP Paribas Cardif y Garance, son inversores de Althelia Sustainable Ocean Fund.
Las instituciones financieras también pueden explorar asociaciones innovadoras con inversores en todo el espectro de financiación que fomenten y faciliten la aceptación de un mayor riesgo. Por ejemplo, el Banco Asiático de Desarrollo lanzó recientemente la Asociación para un Océano Limpio y Sostenible junto con el Banco Europeo de Inversiones en la región Indo-Pacífico; esta ofrece asistencia técnica y apoyo consultivo para ayudar a las entidades a poner en marcha proyectos de economía azul sostenible y de océanos limpios.
Hacer más para abordar la volatilidad
Durante la transición de una economía lineal a una circular, las inversiones en la fase posterior (gestión de residuos y reciclaje) deben hacer frente a mercados de materias primas dinámicos, influidos por a) una volatilidad de precios históricamente alta y b) una desconexión entre oferta y demanda. Las instituciones financieras disponen de amplios recursos para mitigar estas fluctuaciones:
1. Crear instrumentos financieros (como futuros, opciones y vehículos similares a seguros) para gestionar el riesgo de precio absoluto y relativo relacionado con los plásticos reciclados y proporcionar liquidez a los contratos resultantes negociados en bolsa.
2. Suscribir o invertir en emisiones, o conceder préstamos, cuando el uso de los fondos se refiera a contratos de suministro o demanda a largo plazo, y se exija un informe anual sobre su aplicación. Por ejemplo, el bono verde inaugural de PepsiCo, por valor de 1000 millones de dólares y a 30 años, emitido en octubre de 2019, incluía las compras e inversiones en plásticos y envases sostenibles como proyectos elegibles dentro de su uso de los fondos.
3. Asesorar, suscribir o invertir en nuevos mercados al contado de comercio de plásticos reciclados (es decir, similares a los mercados de materias primas físicas agrícolas) o plataformas que fomenten el descubrimiento de precios y la estandarización de productos (por ejemplo, por tipo de polímero, calidad y cantidad).
Dirigir el capital hacia innovaciones en fases más tempranas
Dos de los mayores obstáculos para generar más innovación son: a) las tecnologías en fase temprana se concentran en los mercados desarrollados, carecen de capital y son arriesgadas de trasladar a los mercados emergentes; y b) aplicar tales innovaciones en los mercados emergentes conlleva riesgos adicionales, como los jurídicos o regulatorios, la falta de experiencia en gestión y de mano de obra cualificada, y los riesgos de la cadena de suministro.
Para abordar estas cuestiones, las instituciones financieras pueden desplegar capital a gran escala invirtiendo y/o suscribiendo a través de fondos de innovación en fase temprana, como Sky Ocean Ventures Fund, con 25 millones de dólares destinados a nuevas tecnologías, materiales y modelos de negocio, y a empresas como RWDC Industries (una instalación registrada en Singapur y ubicada en Estados Unidos), productora de biomateriales a base de PHA, que recaudó 133 millones de dólares en fondos de la Serie B en mayo de 2020.
La buena noticia para las instituciones financieras es que existe una enorme oportunidad de invertir en soluciones de reciclaje y economía circular de manera que se ajusten a sus preferencias de riesgo y rendimiento, al tiempo que se desbloquean flujos de capital para acelerar el crecimiento en este ámbito. Además, a medida que empezamos a comprender los vínculos entre invertir en la cadena de valor de los plásticos circulares y los resultados en materia de cambio climático, las inversiones en reciclaje y economía circular deben formar parte de los criterios de análisis de los inversores orientados al clima. El caso para que el capital institucional dé un paso adelante nunca ha sido tan sólido, y necesitamos que las instituciones financieras empiecen a destinar su capital al reciclaje y la economía circular en la lucha contra la contaminación por plásticos si queremos frenar la marea. Ahora es el momento de invertir.
