Las dificultades para obtener financiación provocadas por la COVID-19 están teniendo diversas repercusiones en el ecosistema de las empresas emergentes.
Puede haber financiación oculta disponible de los gobiernos locales.
Las empresas emergentes deben empezar a recaudar nuevos fondos antes de lo habitual en su planificación, ya que los inversores son más cautelosos durante una recesión.
La cuarentena y el confinamiento han tenido un impacto económico tanto en las pequeñas empresas como en las grandes corporaciones. Sin embargo, en lo que respecta al ecosistema mundial de empresas emergentes, a estas compañías les han quitado literalmente el suelo bajo los pies.
Dado que dependen principalmente de inversiones en capital o de pagarés convertibles, se han visto afectadas por el hecho de que, durante una recesión, estos pueden convertirse en deuda. Cuanto más incipiente sea la empresa, mayor será el riesgo.
China continental, donde el coronavirus irrumpió primero en diciembre de 2019, cuenta hasta la fecha con 204 empresas unicornio (empresas emergentes valoradas en más de 1.000 millones de USD), y el impacto de la COVID-19 se ha dejado sentir con fuerza en ellas. Según el informe de Startup Genome, las operaciones de capital riesgo en China continental disminuyeron más de un 50% en los dos primeros meses de 2020; CNN informó de que la inversión de capital riesgo cayó un 65% interanual entre el primer trimestre de 2019 y el primer trimestre de 2020.
Esto supuso una pérdida de 28.000 millones de USD en financiación solo para las empresas emergentes de China continental, cuya financiación ya había disminuido un 50% interanual en 2019. Se pensaba que el resto del mundo podría seguir la misma tendencia en los meses siguientes.
Tanto las empresas emergentes como los inversores deben adaptarse a una nueva situación en la que la diligencia debida pasa del ámbito presencial al digital y puede tardar más de lo previsto, dadas las nuevas condiciones del mercado.
Estas son cuatro recomendaciones para las empresas emergentes que buscan mejorar su captación de fondos actual o a corto plazo:
1. Aprovechar el apoyo gubernamental
Gobiernos de todo el mundo han puesto en marcha programas y subvenciones especiales relacionados con la COVID-19 para respaldar a empresas de todos los tamaños en la situación actual.
Investiga y consulta a las agencias gubernamentales locales sobre financiación para empresas emergentes o subvenciones de emergencia. Las ayudas pueden incluir acuerdos de reducción temporal de jornada, en los que los gobiernos pagan un porcentaje determinado de los salarios de los empleados, exenciones de alquiler, aplazamientos del pago de impuestos y subvenciones adicionales para aliviar la situación de las empresas.
Entre ellas se incluyen préstamos puente con intereses bajos o nulos, respaldados por garantías gubernamentales, a los que los emprendedores pueden recurrir para mantener sus negocios a flote.
2. Ampliar el margen de maniobra
Desde la crisis financiera de 2008, las valoraciones de las empresas emergentes y sus rondas de financiación se han ampliado y disparado. Esto ha provocado un aumento de la tasa de consumo de efectivo de las empresas emergentes con buena financiación. La tasa de consumo de efectivo de una empresa es el flujo de caja mensual negativo, que se calcula a partir de los gastos netos y los ingresos netos.
Tener buenas perspectivas de mercado y una gran tecnología no basta para atraer inversores durante una recesión económica
Jan F. Engels
Como las empresas emergentes en fase inicial no tienen ingresos, su tasa de consumo de efectivo suele equivaler al total de sus gastos mensuales.
En general, los emprendedores deberían procurar disponer de un margen de maniobra de al menos seis meses para tener tiempo de captar nuevo capital. Sin embargo, en una recesión como la actual, seis meses no bastan para recaudar fondos, por lo que es fundamental ampliar ese margen y empezar a buscar nuevos fondos antes de lo previsto; los inversores son más cautelosos y suelen centrarse en las empresas de su cartera actual antes de considerar nuevas inversiones.
La forma más sencilla de mantener a flote una empresa emergente es autofinanciarse, recurriendo a los ahorros y los ingresos propios, reduciendo costes (lo que puede incluir congelar las contrataciones), vendiendo activos de la empresa o racionalizando los gastos.
Las estrategias pueden variar mucho según el tipo y el tamaño de la empresa emergente. Es posible combinar recortes de costes pequeños y grandes para ampliar el margen de maniobra y superar la actual sequía de financiación.
3. Reducir la valoración
En los periodos de auge económico, las valoraciones de las empresas en bolsa se disparan, al igual que las de las empresas emergentes; en los últimos cinco años, el número de empresas unicornio registradas por CrunchBase ascendió a 613.
Tradicionalmente, el capital riesgo invierte de cara al futuro y busca una salida rentable, ya sea mediante una fusión o adquisición o una oferta pública inicial. Si las valoraciones son demasiado altas, disminuye el rendimiento del capital invertido. Tener buenas perspectivas de mercado y una gran tecnología no basta para atraer inversores durante una recesión económica. Por tanto, toda valoración y posible escenario de salida deben ajustarse a la situación económica actual y a las expectativas de los inversores.
SCMPinformó de que las perspectivas para cerrar operaciones de salida en el contexto de la COVID-19 son más sombrías. Reducir la valoración solicitada y ofrecer a los inversores un descuento respecto de otras oportunidades de inversión, por ejemplo, sería lo más adecuado.
Dicho esto, ten cuidado de no infravalorar tu empresa emergente; podría dar la impresión indeseable de que necesitas desesperadamente capital de los inversores.
Ante la posibilidad de que la crisis de la COVID-19 y la recesión económica que la acompaña duren varios años, es fundamental calcular de forma prudente el capital necesario
Jan F. Engels
4. Pedir menos
Los fundadores de empresas emergentes que buscan atraer inversores pueden ajustar el importe que solicitan en una ronda de financiación. Los medios suelen dar a conocer las grandes inversiones, pero la mayoría de las empresas emergentes nunca llega a captar fondos.
Tomando como referencia la crisis de 2008, CBINSIGHTS informó de que, entre las empresas que habían conseguido cerrar previamente una ronda semilla, solo el 48% pudo recaudar fondos en una segunda ronda; el 38% fracasó y el 14% ya había tenido una salida. En total, solo el 1% de las empresas alcanzó la categoría de unicornio y el 67% había desaparecido o se mantenía por sus propios medios.
Estas cifras muestran lo difícil que es captar capital para una empresa emergente. En cuanto a la estrategia, es fundamental calcular cuánto capital se necesita para mantener la empresa a flote y alcanzar hitos clave, además de recortar gastos innecesarios, ya que el objetivo de toda empresa debería ser la rentabilidad.
Ante la posibilidad de que la crisis de la COVID-19 y la recesión económica que la acompaña duren varios años, es fundamental calcular de forma prudente el capital necesario para poder programar la siguiente ronda de financiación durante un periodo de recuperación económica.
Los emprendedores deberían buscar subvenciones, racionalizar gastos, reducir valoraciones y pedir menos. Las personas con conocimientos tecnológicos deben adaptarse al actual contexto de digitalización y recordar que varias de las empresas unicornio actuales se fundaron durante la última crisis financiera o justo después.
¿Qué nuevas empresas nacerán de la crisis de 2020? Aún no lo sabemos, pero no es ningún secreto que en los próximos años las empresas emergentes y las empresas unicornio transformarán nuestras sociedades y cambiarán nuestra forma de vivir, consumir, comunicarnos y disfrutar de maneras que apenas podemos imaginar.