La incertidumbre está afectando a la economía mundial. Pero, ¿cómo medirla?

La incertidumbre se ha convertido en una característica determinante de la economía mundial: los cambios geoeconómicos y las tensiones geopolíticas actuales están echando por tierra supuestos económicos tradicionalmente aceptados.

"El principal factor que estamos observando ahora es la incertidumbre", afirmó Marion Laboure, directora gerente y de estrategia macroeconómica de Deutsche Bank, durante una reunión del Foro Económico Mundial que congregó a destacados expertos de diversas disciplinas en Dubái (Emiratos Árabes Unidos).

Pero, a diferencia de indicadores económicos más tangibles, como las tasas de inflación y el crecimiento del producto interno bruto (PIB), la incertidumbre es intrínsecamente abstracta. Entonces, ¿cómo podemos medirla en los datos y análisis económicos?

Los economistas suelen medir la incertidumbre de forma indirecta a través de indicadores alternativos, como encuestas y análisis de opinión.

El Informe de Perspectivas de los Economistas Jefe del Foro Económico Mundial, por ejemplo, encuesta periódicamente a economistas jefe de todos los sectores para evaluar el nivel percebido de incertidumbre en la economía global. En la edición de mayo de 2025 del informe, el 82% de los economistas jefe afirmaron que el nivel actual de incertidumbre era muy alto. Según señalaron estos economistas, esto probablemente tendría efectos adversos en los volúmenes de comercio, el crecimiento del PIB y los niveles de inversión extranjera directa.

La encuesta para dicha edición del informe coincidió con "un momento de extraordinaria volatilidad e incertidumbre". El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, había acabado de anunciar que su país impondría aumentos arancelarios generalizados y significativos.

La siguiente edición del informe Perspectivas de los Economistas Jefe, publicada en septiembre de 2025, señalaba que la economía mundial había entrado en una "nueva era de gran incertidumbre".

Varias otras instituciones realizan encuestas para evaluar el nivel de incertidumbre en la economía mundial.

La Reserva Federal de los Estados Unidos, por ejemplo, publica periódicamente un informe conocido como el Beige Book. El informe recopila información anecdótica de los 12 distritos del banco central sobre diversas condiciones económicas, como la incertidumbre. El mes pasado, el Beige Book señaló que una "incertidumbre históricamente alta" amenazaba con debilitar el gasto de los consumidores y seguía afectando las decisiones de inversión de las empresas.

Otros ejemplos de encuestas que miden la incertidumbre son las encuestas a empresas y consumidores de la Comisión Europea y el Panel de Responsables de la Toma de Decisiones del Banco de Inglaterra.

"La incertidumbre se ha convertido en un actor económico en sí misma y está influyendo en todo tipo de decisiones", afirmó Nela Richardson, economista jefe de ADP, en un evento del Foro Económico Mundial celebrado el mes pasado en Nueva York, Estados Unidos.

Los economistas también han desarrollado diversos índices para medir la incertidumbre.

El Índice de Incertidumbre de Política Económica, por ejemplo, cuantifica las menciones que aparecen en los medios de comunicación de distintos países de palabras clave relacionadas con la incertidumbre económica, la regulación, los impuestos y la deuda pública. En el índice específico de Estados Unidos, también se tienen en cuenta la expiración de las disposiciones del código tributario y el desacuerdo entre los analistas económicos.

El índice de incertidumbre se disparó en abril de 2025, en consonancia con los resultados de la encuesta de perspectivas de los economistas jefe del Foro.

Otros periodos históricos de gran incertidumbre económica incluyen los atentados terroristas del 11 de septiembre en Estados Unidos, la crisis financiera mundial de 2008 y el brote de la pandemia de COVID-19, por nombrar algunos.

"Nuestros resultados coinciden en gran medida con las teorías que destacan los efectos económicos negativos de las crisis de incertidumbre", señalaron los economistas que desarrollaron el índice en un artículo. "Los resultados sugieren que la elevada incertidumbre política en Estados Unidos y Europa en los últimos años puede haber perjudicado el rendimiento macroeconómico".

Otro ejemplo de índice de incertidumbre global es el Índice Mundial de Incertidumbre. El índice, elaborado por economistas del Fondo Monetario Internacional, se basa en un análisis de las tendencias de incertidumbre documentadas en más de 140 informes nacionales de la Economist Intelligence Unit, la división de investigación del Economist Group.

Los enfoques para medir la incertidumbre pueden diferir, pero los expertos coinciden en sus efectos negativos sobre la economía mundial.

"El principal problema para las empresas es la imprevisibilidad", afirmó el ministro de Comercio Exterior de los Emiratos Árabes Unidos, Thani Ahmed Al Zeyoudi, en el evento del Foro celebrado en Dubái. "Nadie puede seguir un plan de negocios, nadie puede tener un plan a largo plazo".

Sarah Thorn, vicepresidenta global de Asuntos Gubernamentales y Abastecimiento Internacional de Walmart, añadió en el evento que "un sistema basado en normas genera certeza para las empresas y crea oportunidades para las pequeñas empresas".

Esta opinión se vio reflejada este mes en las últimas perspectivas económicas del Fondo Monetario Internacional, que rebajó las previsiones de crecimiento mundial y afirmó que "resolver la incertidumbre política daría un impulso importante para la economía mundial".